来源：城市产录
问AI · 上海金交所国际板保税库如何隔离央行储备？
网上流传一种担心，沙特卖石油用的是人民币，但是转头就换成金条运走，中国的黄金储备会不会被一块块搬空？
央行刚公布的数据指向另一个方向。截至2026年9月末，中国黄金储备为7747万盎司，比8月末增加了74万盎司，连续第23个月增持，9月份单月增持量是本轮购金重启以来的最高水平。一边是“金条被运走”的画面，一边是储备账本上只增不减的数字。这两件事同时成立，动的根本不是同一本账。
先看沙特为什么要换。2026年3月底，中东地区对华原油出口中以人民币结算的比例达到41%，人民币首次超过欧元，成为中东石油贸易中仅次于美元的第二大结算货币。沙特阿美走得比整体更快，2026年2月其对华出口原油中已有45%使用人民币结算。沙特收人民币，不是要做慈善。它的货币里亚尔从1986年起钉在美元上，国家财政和汇率预期都按美元那套算。手里攥着人民币，折回美元会随汇率晃，换成黄金就绕开了这道换算。黄金不挂任何一国的主权信用，冻结不了，也不跟着某一种货币起落。沙特换金，换的是自己那笔油款的安稳。
那么金条是从哪里来的呢？2025年5月8日，上海黄金交易所在沙特正式启用了交割库，境外机构可以以人民币兑换实物黄金，实现双向自由兑换。“交割库”对接的是上金所国际板，不是央行金库。国际板只对境外投资者开放，里面的黄金是从海外进口的，在上海、深圳等地的保税仓库中存放，海关按照“境内关外”的方式进行监管，独立设置台账、独立核算，从法律上讲是未进关的。打个不精确的比方，机场免税店货架在境内，货物不计入国内零售库存，也不进国家物资储备的账。
所以沙特在交割库里提走的金条，是国际板保税池里的离岸周转货。这个池子本身做的就是跨境黄金过手生意，有流出也有新的海外黄金补进来，和央行储备金库在制度上、物理上都是两条线。国际板的规则设计就具有隔离性，境外会员和客户只能在国际板指定的保税仓库里存金取金，和央行储备的账本不交叉。央行动储备，只能由央行自己买卖，国际板上的跨境交割碰不到那本账。
再看央行那本账在做什么。2024年11月重启购金以来，央行已经连续增持23个月，2026年6月国际金价出现近13年最大季度回撤时，央行单月增持48万盎司，创下本轮购金重启后的单月新高。到2025年底，黄金在我国官方储备中的占比约8.8%，而全球各国央行储备资产中黄金的平均占比是27%，差距本身就是增持的空间。沙特换金的动作是在国际板的离岸池中进行的，央行储备账本在该段时间内只做了下面的事情。
“掏空”的说法把两个黄金体系叠成了一张图。产油国用人民币换取金条，动的是保税池里那笔跨境周转的账；国家储备增减只和央行自己购金决定有关。要让储备被掏空，必须央行打开金库、把战略储备卖给换金的人，但是制度和行动都不支持这个前提。2026年9月7747万盎司的数字是连续第23个月往上走的记录。
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